2020年10月份國內(nèi)精錫產(chǎn)量總計13750噸，與上月相比減少90噸，環(huán)比降幅達(dá)到0.65%；同比增加3745噸，增幅達(dá)到37.43%；2020年1-10月國內(nèi)生產(chǎn)精錫總計11.4萬噸，同比減少了0.72萬噸，降幅達(dá)到5.92%，這依然是疫情影響所致。10月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量環(huán)比小幅下降，這符合金九銀十的供需表現(xiàn)。10月份，除江西地區(qū)的小山錫業(yè)實施技改外，絕大部分企業(yè)維持正常運轉(zhuǎn)，因此產(chǎn)量整體并未出現(xiàn)明顯的變動。金九銀十旺季影響下，錫價處于相對高位，冶煉企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，但是因為原料的供應(yīng)受限，開工率并未有明顯提升，目前市場精礦及二次物料均較為緊俏，受疫情限制緬甸相關(guān)禁令依然存在。

回顧2020年，受春節(jié)和疫情影響，1-2月雖部分冶煉廠維持正常生產(chǎn)，但多數(shù)處于暫停生產(chǎn)狀態(tài)，精煉錫產(chǎn)量大幅減少；3月以來，隨著疫情的緩解，錫產(chǎn)業(yè)鏈上下游陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，精煉錫產(chǎn)量亦是持續(xù)的增加，8-10月份，精煉錫產(chǎn)量亦是達(dá)到1.38萬噸的相對高位。

因為國內(nèi)94%左右的錫精礦進口均來自于緬甸，故緬甸地區(qū)的疫情造成原礦供給的大幅減少，對國內(nèi)冶煉廠依然存在一定的影響；目前加工費低迷，原料緊缺成為冶煉廠生產(chǎn)的絆腳石，且短期難以改變，煉廠生產(chǎn)仍將受到制約，隨著淡季的來臨，錫錠冶煉開工率亦將會高位回落。金九銀十的供需旺季已經(jīng)過去，年底的淡季來臨，預(yù)計接下來幾個月的產(chǎn)量將窄幅下行，產(chǎn)量將會降至13000噸下方。2021年，錫需求將會持續(xù)好轉(zhuǎn)，受疫情影響的供給亦會逐漸恢復(fù)，總體產(chǎn)量或回到18萬噸上方。

一、需求影響分析

錫下游主要有錫焊料、錫化工、錫酸鉀、錫酸鈉、鍍錫板和鉛酸蓄電池等主體消費結(jié)構(gòu)，其中錫焊料需求占錫下游消費的接近60%，為錫價核心影響因素，主要用于3C家電、電子和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。故錫焊料是錫價下游需求影響的主線條，2019年7月份錫價的下跌，就是日韓貿(mào)易戰(zhàn)打擊電子產(chǎn)業(yè)鏈進而從錫焊料的需求預(yù)期沖擊錫價；2020年錫價的大幅下降，亦是錫焊料的影響，全球電子產(chǎn)業(yè)鏈和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈處于停滯狀態(tài)，錫焊料需求大幅下降，另外居家隔離使得3C家電類的消費亦大幅下降，故錫市需求占領(lǐng)了3月錫價的大幅下跌。當(dāng)需求預(yù)期有所好轉(zhuǎn)之際，錫價將會迎來持續(xù)性的修復(fù)性上漲。故當(dāng)2020年下半年歐美等國新增確診和新增死亡人數(shù)有所減少之際，錫價繼續(xù)修復(fù)性上漲，就是預(yù)期引發(fā)的市場情緒的繼續(xù)轉(zhuǎn)暖。

之所以歐美日的疫情進展對錫價的影響較為明顯，主要在于美德日韓均為精煉錫的重要消費國，而中國精煉錫的消費亦作為美歐日電子產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)，故從錫需求來看，美歐日韓的情況至關(guān)重要。新冠肺炎疫情在美歐日韓的持續(xù)蔓延和經(jīng)濟衰退預(yù)期從供需兩端拖累電子產(chǎn)業(yè)鏈和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，從需求端拖累3C家電產(chǎn)業(yè)，進而降低錫需求，拖累滬錫。隨著歐美疫情均臨近拐點，復(fù)工復(fù)產(chǎn)將會陸續(xù)展開，故電子產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇預(yù)期帶來的錫需求預(yù)期，支撐了滬錫持續(xù)的修復(fù)性上漲。